Чем похожи действия инвесторов и поведение собаки Павлова?

Последним примером стало резкое падение S&P 500 на 1,81% в прошлую среду, крупнейшее с сентября 2016 года. Однако, учитывая, насколько спокойными были рынки, это снижение было статистической редкостью. Добавьте скорость отскока к рекордным уровням, и можно утверждать, что колебания цен на прошлой неделе были совершенно аномальными.

«Хотя это и не лежит на поверхности, но рынки сейчас очень странные», — заявил Уильям Чен, аналитик Bank of America Merrill Lynch. «Вероятно, еще более примечательной, чем способность акций США переходить от состояния спокойствия к стрессу, является их способность с поразительной скоростью снова обретать состояние покоя».

С момента финансового кризиса инвесторы регулярно слышат настойчивые призывы «выкупать просадки». Ключевым аргументом было то, что Федеральная резервная система будет продолжать удерживать процентные ставки на низком уровне, побуждая инвесторов, которые получали незначительные выплаты по облигациям, покупать акции. Это явление получило известность как «пут ФРС», со ссылкой на центральный банк как на поддержку против снижения рынка. Однако «покупки на падении» активизировались после того, как ФРС начала повышать процентные ставки в декабре 2015 года.

По данным Чена, масштаб падения рынка на прошлой неделе составил пять стандартных отклонений по сравнению с ультранизким уровнем реализованной волатильности S&P 500, что происходило всего лишь 18 раз с 1928 года. Иными словами, столь резкое падение во время спокойного рынка случалось менее чем на 0,1% торговых сессий за 89 лет.

Стандартное отклонение является статистической мерой изменчивости, и в этом контексте иллюстрирует, как колебания цен на акции разбросаны от среднего значения в доминирующих условиях. Ранее в течение 15 последовательных торговых дней S&P 500 ни изменялся более чем на 0,5% ни в одном из направлений, что стало самым длинным периодом с февраля 1969 года.

Чен отмечает, что сейчас случаи снижения акций на пять стандартных отклонений стали происходить чаще. Три таких снижения на фондовом рынке США произошли менее чем за год: один случился после голосования Brexit в июне прошлого года, второй — 9 сентября, а третий — только на прошлой неделе.

Вот сегодняшняя тенденция покупок на падении: акции не только падают с ошеломляющей быстротой, они отскакивают с нетипичной скоростью. S&P 500 отыграла основную часть своего 5,3% снижения после референдума в Великобритании за пять дней. После сентябрьского падения на 2,5% за одну сессию на восстановление потребовалось девять торговых сессий. Всего за три дня S&P 500 нивелировал почти все падение на 1,8% на прошлой неделе. По словам Чена, это второе самое быстрое восстановление после падения на пять стандартных отклонений за все время.

«Рыночные потрясения стали восприниматься инвесторами как выгодной возможностью, а не началом нарастающей неопределенности», — заявил Чен. «Если ранее инвесторы покупали на падении, опираясь на пут ФРС, то теперь такое поведение просто превратилось в выработанный условный рефлекс».

БКС Экспресс

Последние новости

Рекомендованные новости

Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru

Copyright © 2008–2022. ООО «Компания БКС» . г. Москва, Проспект Мира, д. 69, стр. 1 Все права защищены. Любое использование материалов сайта без разрешения запрещено. Лицензия на осуществление брокерской деятельности № 154-04434-100000 , выдана ФКЦБ РФ 10.01.2001 г.

Данные являются биржевой информацией, обладателем (собственником) которой является ПАО Московская Биржа. Распространение, трансляция или иное предоставление биржевой информации третьим лицам возможно исключительно в порядке и на условиях, предусмотренных порядком использования биржевой информации, предоставляемой ОАО Московская Биржа. ООО «Компания Брокеркредитсервис» , лицензия № 154-04434-100000 от 10.01.2001 на осуществление брокерской деятельности. Выдана ФСФР. Без ограничения срока действия.

* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.

Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.

Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.