Рисунок 1 Динамика экономического роста и инфляция Китая[6].

1 Абакумова Юлия Георгиевна, ст.преп., Белорусский государственный университет, г.минск, Бокова Светлана Юрьевна, аспирант, Белорусский государственный университет, г.минск, Влияние инфляционных процессов и монетизации на темпы экономического роста. Вопросы выработки оптимальной денежно-кредитной политики, исследования взаимосвязей между монетизацией, экономическим ростом и инфляцией не теряют своей актуальности на протяжении длительного времени. Уровень инфляции на данный момент является одним из важнейших показателей устойчивого экономического развития стран: рост или снижение уровня инфляции оказывают влияние на принятие решений о дальнейшем экономическом и политическом развитии страны, а также учитываются и на микроуровне (например, в стратегии дальнейшего развития предприятия). Инфляция является сопутствующим фактором экономического роста в рыночной экономике и является результатом опережающего роста денежной массы над товарной массой. При этом для стабильного экономического роста требуется выполнение одного важного требования: должен постоянно быть неудовлетворённый платежеспособный спрос. Т.е. некоторое превышение денежной над товарной массой, что приводит к инфляции. Как результат, инфляция и экономический рост неразрывно связанны друг с другом. В общем случае, темпы экономического роста должны быть примерно равны уровню инфляции в стране, поскольку неудовлетворённый платёжеспособный спрос сегодня это инфляция завтра и рост реального производства товаров послезавтра. Экономическое развитие наблюдается только при росте уровня цен. Рост реальных доходов потребителя невозможен без данного явления. В результате сведение инфляции к нулю не должно быть основной целью [4]. Необходимо лишь поддерживать оптимальный уровень для всех субъектов экономики. Для подтверждения данной теории можно привести пример: в развитых странах, где уровень инфляции не более 2-3% в год, экономический рост не превышает уровня инфляции. Низкий уровень инфляции показывает, что рынок насыщен товарами и резервами и роста практически нет, так как нет неудовлетворённого спроса, обеспеченного деньгами потребителя. Из этого можно сделать вывод, что инфляция обычно превышает темпы роста экономики по многим причинам. В единичных случаях возможна ситуация, когда темпы экономического роста незначительно, но превышают инфляцию, если инвестиции в экономику вливаются с темпом, опережающим спрос. Однако, данная ситуация невозможна без государственного стимулирования (в качестве примера можно рассмотреть Китай (рис.1)) [6].

2 Рисунок 1 Динамика экономического роста и инфляция Китая[6]. Многими исследователями данной проблемы отмечается, что не существует шаблонно-определенной взаимосвязи между экономическим ростом и инфляцией, для каждой страны наблюдаются различные варианты данной связи, в зависимости от влияющих внешних и внутренних факторов. Часто выявление данной взаимосвязи базируется на случайном выборе, и нет никакой системы для такого анализа, все зависит от выбранных исследователями факторов, при этом многие причины, такие как психологический характер явления, геополитика, исторические предпосылки и т.п., не учитываются. В рамках посткризисного периода возникает необходимость детального изучения уже имеющегося опыта мер по снижению инфляционного давления и возможности их практического применения в условиях белорусской экономики. Многие зарубежные, а также некоторые отечественные экономисты, предлагают сосредоточиться не на проблеме последствий инфляции, а на вопросах адаптации к атмосфере роста цен, что возможно при умеренной инфляции, которая положительно сказывается на экономическом росте [3,4]. Данный факт можно объяснить тем, что увеличение денежной массы ведет к росту платежеспособного спроса, что стимулирует производство товаров и услуг. Т.к. инфляция это циклическое явление, в связи с чем, стадия подъема, являясь цикличной, соответствует долгосрочному экономическому росту, что является положительной стороной. В случае, стадии спада это влияние отрицательно сказывается на экономическом росте. Обратная взаимосвязь данного явления заключается в том, что при быстром развитии экономики запускаются неконтролируемый инфляционный механизм. При анализе экономического роста Республики Беларусь можно выбранный временной интервал разбить на два периода: когда экономический рост превышал инфляцию и когда инфляция превышает экономический рост (рис. 2) [3]. С 2004г. по 2011г. экономический рост в среднем составил 8%. Экономическому росту способствовала благоприятная внешняя среда:

3 улучшения условий торговли, поставки энергоносителей из России по ценам ниже рыночных и высокие темпы экономического роста в странах, являющихся основными торговыми партнерами Беларуси. Начиная с 2005 г., внутренний спрос преобладающий фактор, который способствует росту. Экономический рост происходил за счет существенной поддержки государства: существенные государственные инвестиции и огромный рост кредитования, особенно в рамках государственных программ. Данный переход от стимулирования за счет внешнего спроса, к росту за счет внутреннего спроса и позволил Беларуси сохранять довольно высокие темпы экономического роста, но не прошел без последствий. Профицит счета текущих операций в 2005г. 1,4% ВВП, сменил дефицит 15,0% ВВП в 2010г.. Как итог, растущий разрыв между внутренними сбережениями и инвестициями покрывался за счет внешних займов. Уменьшение притока прямых иностранных инвестиций и уровня международных резервов усилило неопределенность в контексте источников финансирования внешнеторгового сальдо. Усиление внешних дисбалансов привело к нестабильной динамике экономического роста в Беларуси. За период с 2008г. по 2011г. произошло два макроэкономических кризиса: один результат мирового финансового кризиса 2008г.-2009г., а второй как итог первого в 2011г. из-за недостаточно эффективной макроэкономической политики. В 2011г. имели место серьезный кризис платежного баланса и валютный кризис: выросла инфляция, утрачен достигнутый прирост доходов, обесценивание национальной валюты. Ответные меры экономической политики включали в себя установление более гибкого режима курсообразования, фискальную консолидацию и ограничение кредитного роста. В результате, к концу 2011г. отмечались признаки стабилизации, включающие замедление инфляции, стабилизацию ситуации на валютном рынке и сокращение внешних дисбалансов. На данный момент состояние макроэкономической стабильности остается неустойчивым, сохраняются существенные риски, которые усиливаются в связи со значительными потребностями во внешнем рефинансировании и неопределенностью внешних условий, которые связаны с ситуацией в Еврозоне и России. Кризисы выявили недостатки в существующей модели развития экономики и необходимость проведения комплексных макроэкономических и структурных реформ. С конца 2013г. Национальный Банк Республики Беларусь отказался от проведения жесткой монетарной политики, которую всегда использовал, и приступил к разработке мер по стимулированию экономического роста и сдерживанию темпов инфляции. В силу ряда объективных причин, финансовый сектор Беларуси недостаточно развит и неспособен обеспечить эффективное перераспределение капитала в другие сферы экономики и обеспечить стабильный экономический рост. Причиной неразвитости является не только невысокое качество финансовых институтов, но и макроэкономические факторы, такие, например, как низкая монетизация экономики. Как известно, низкая монетизация ограничивает возможности экономического роста, ограничивает выбор

4 инструментов экономической политики. Рост коэффициента монетизации способен замедлить уровень инфляции, что будет способствовать экономическому росту. Рисунок 2 Динамика экономического роста и инфляция Беларуси [3]. Увеличение денежной массы не всегда причина для роста инфляции. Т.к. реальный монетаризм приводит не к дефициту денег, а к их достаточности. Политика же денежного дефицита негативно влияет на инвестиционный потенциал [5]. Анализ вклада монетарной составляющей демонстрирует "инфляционный парадокс": увеличение денежной массы в белорусской экономике в определённом интервале способствует не росту, а снижению инфляции (рис.3). Рисунок 3 Инфляция и агрегат денежная масса М2 [3]. Экономика Беларуси на данный момент недостаточно насыщена деньгами. В 2004г.-2014г. уровень монетизации (соотношение денежной массы М2 и ВВП) в среднем 13,56%, тогда как показатель монетизации развивающихся стран как правило составляет 40-60%, развитых около 80%. Антиинфляционный эффект наблюдается, если имеется запас по уровню

5 монетизации: за период с 2012г. по 2014г. монетизация выросла с 11,16% до 21,24%, при этом инфляция снизилась с 21% до 17,3% (рис. 4). Рисунок 4 Инфляция и коэффициент монетизации Беларуси[3]. Все три рассмотренных показателя тесно взаимосвязаны между собой. Высокий уровень монетизации, так же как и стабильный экономический рост, может быть, достигнут при умеренном уровне инфляции. Повышение уровня монетизации в производственном секторе увеличивает загрузку мощностей и ускоряет общий темп производства. При этом уровень монетизации не должен превышать 100%, т.к. превышение данного уровня может привести к закручиванию инфляционной спирали, что в результате негативно скажется на росте экономики. Библиография 1. Robert Dixon and G C Lim Underlying Inflation in Australia: Are the Existing Measures Satisfactory? / Robert Dixon//[Электронный ресурс]. Режим доступа: data/assets/pdf_file/0003/805818/878.pdf Дата доступа: Борисова Г.Б. Высокая инфляция: современный опыт борьбы с ней, успехи и провалы / Г.Б. Борисова// Вестник МГУ. Сер. 6. Экономика Бюллетень банковской статистики [Электронный ресурс] / Национальный банк Республики Беларусь. Минск, Режим доступа: Дата доступа: Комков В.Н. Проблемы экономического роста в Республике Беларусь/ В.Н. Комков//Банковский вестник Комков В.Н. Монетарная политика и денежная масса: итоги десятилетия/ В.Н. Комков//Банковский вестник Уровень инфляции и экономический рост в Китае [Электронный ресурс] / Евростат. Режим доступа: portal/page/portal/eurostat/home/.